勝率四成不是這個月四成：假設可輸 40,000 美元，一年中位最大回撤約 8,400——停手線近得多

我把一個勝率四成、期望值剛好打平的教學模型跑了一年。對照假設上限 40,000 美元，碰到這個數的模擬是 0。一年中位最大回撤約 8,400 美元。停手線應該設在近處，不是設在天花板。

先講清楚模型，因為讀者最容易在這裡誤會。勝率四成指一百筆裡贏四十筆的長期比例，不是這個月的成績單；把長期比例當成單月保證，正是誤會的源頭。期望值則是長期平均下來每一筆的盈虧，這個模型的期望值剛好是零，也就是打平——但打平指的是長期，單月仍然可以大虧。假設一覽：每筆風險 400 美元，贏一筆 +600，輸一筆 −400，盈虧比 1.5，每筆獨立，未扣佣金與滑點。40% × 600 − 60% × 400 = 0。這個零很脆弱：只要計入每口 4.50 美元的佣金與滑點，期望值就變成負數。所以本文的結論恰恰相反於「四成勝率已經夠賺錢」：打平是這個組合未扣成本時的最好版本。

40,000 美元約港幣 31 萬，相當於幾個月到一年的儲蓄，不是小錢。它在本文只是思想實驗的天花板：假設最多能輸那麼多。模擬要說明的只有一件事——你不用輸光上限，才知道該休息。選哪間公司、哪個帳戶之前，先要有一套可重複的做法，以及這套做法輸到哪個美元數必須停。帳戶之間的差異不是不重要，本站寫過第一次出金差異一文；但那排在策略與停手線之後。

一個 20 筆的月份：41.5% 的機會虧錢，最差一成約 −3,000 美元

這個模型不是任何公司的官方勝率，也不是本站回測過的真實成交，只是教學用的擲幣模型，用來說明波動本身如何改寫結果。真實數據那邊的結論更差：本站把 FirstRate 的同一批交易按日期重擲，同樣 1.5 倍盈虧比、每筆 400 美元，勝率 40.1%，平均每筆卻是 −0.104R；50K 的六個產品考試，通過 0/9。過程寫在本站的 FirstRate 擲銀回測文。教學模型假設打平，真實成交連打平都做不到。

回到月度分佈。20 筆裡贏 8 筆剛好打平：8 × 600 = 4,800，12 × 400 = 4,800。贏少一筆就開始虧錢——贏 7 筆該月約 −1,000 美元，贏 5 筆約 −3,000 美元。按二項分佈計算，該月盈虧為負的概率是 41.5%；最多贏 5 筆、即該月勝率低過兩成半的概率是 12.5%。

表：打平模型之下，20 筆的月份仍有 41.5% 機會虧錢；最差一成約 −3,000 美元，不是全敗

痛的不是全敗——20 筆全敗的概率只有約 0.004%；勝率掉到兩成、或者連虧五至八筆，已經夠痛，而且連虧五筆在 20 筆的樣本裡接近一半機會出現。把 12 個月接起來，5,000 組模擬平均有約 5 個虧損月份；約 40.7% 的模擬會在年內出現連續三個虧損月份，即五組裡約兩組。連續三個虧損月份不是黑天鵝，是模型打平時已經存在的正常波動。

不用輸光 40,000 才停手：一年中位最大回撤約 8,400 美元

回撤指資金從高點跌下去的美元數，不是單筆虧損。要輸光 40,000 美元的上限，需要連續或累計 100 筆滿額虧損：40,000 ÷ 400 = 100，等於每月 20 筆、連輸五個月。每筆風險怎樣配合帳戶大小，本站口數公式一文拆過。在 5,000 組模擬裡，觸及上限的沒有出現過。同一個教學模型、全年 240 筆，一年最大回撤的分佈如下兩張表。

表：一半模擬的一年最大回撤不超過約 8,400 美元，九成不超過約 14,400 美元

中位模擬的一年最大回撤約 8,400 美元，約港幣 6.6 萬；它距離 40,000 的天花板很遠，距離單月 −3,000 的痛點卻很近。

表：九成模擬碰到 5,000 美元回撤，約三成半碰到 10,000；碰到 40,000 的是 0——停手線不用等天花板

換成港幣，10,000 美元約 7.8 萬，約每三組模擬有一組會在一年內碰到。40,000 是「我最多能輸那麼多」的天花板想像，不是一年內的常見回撤；常見的是 5,000 到 10,000 這個區間，休息線應該定在裡面，不是定在天花板。

停手線定在單月 −3,000 或累計 10,000，觸線就等下一個曆月

把上面的表合起來，休息線有兩個合理的候選。第一個是單月 −3,000 美元，約港幣 2.3 萬：它對應最差一成的月份，觸線時這個月已經落入模型的最差區間，繼續落單只是把波動放大。第二個是累計回撤 8,000 到 10,000 美元，約港幣 6.2 萬到 7.8 萬：中位模擬約 8,400，即一半的模擬會碰到；10,000 則約三組模擬有一組碰到。兩個數字都遠在 40,000 之前。

觸線之後的動作只有一個版本：停，等下一個曆月再開始，不在當日加倉追回。當日加倉追回屬於復仇式交易，它的代價本站寫過（復仇式交易一文）。本站另一條現行規則是連虧三筆就停（連虧三筆停手一文）；那是作業規則，不是科學門檻，用途是把今天的你和下一筆隔開。

還有一條帳戶內建的線要分清楚。每日虧損上限是單日不准再虧過一條數的限制：觸到就當日離場。它不是整個月可以花掉的虧損額度，也不是最大虧損紅線。把每日上限當成日日用滿的預算，等於自願把月度波動推向最差一成的那一邊。

表：觸線、動作、不做的事——停手規則寫成陳述句，不留現場判斷

每一行都是陳述句：條件觸發，動作固定，不做的事寫死。停手線的作用不是保住 40,000 的天花板，是讓你在虧 3,000 的時候已經離開桌子。至於買考試，那是另一道題目：買考試之前要先做到的三條數字，寫在本站新手閘門文。

局限：這個模型不是真實成交，數字偏樂觀

• 每筆獨立，像擲幣；真實交易的連虧有聚集結構，FirstRate 回測顯示真實成交比教學打平更差。
• 未扣佣金與滑點；扣了之後期望值為負，本文所有回撤數字都偏樂觀。
• 每筆風險固定 400 美元，沒有加減碼；現實裡倉位大小的變化會改變分佈。
• 240 筆按順序切成 12 段，不是日曆月；「一個月 20 筆」是簡化。
• 連虧比例來自較早的 20,000 次抽樣，年度回撤來自 5,000 組模擬的模擬；兩者都不是歷史統計。
• 各公司規則會改；每日虧損上限與最大回撤條款以官方現行公佈為準，本文不針對任何一間公司。
• 把波動量化是為了看清它如何改寫結果，不是為了自動賺錢；這條界線在量化不是印鈔一文寫過。

回到標題那句：勝率四成不是這個月四成。模型給的答案很無聊——停手線設在單月 −3,000 或累計 10,000，觸線就等下一個曆月。無聊正是重點。40,000 的天花板一年內幾乎不會被碰到；3,000 的月份每十個月就來一次，而它來的時候，你只需要執行一個已經寫好的動作。